Le plan de relance de la BCE répond aux exigences des tribunaux, selon le ministre allemand des Finances – EURACTIV.fr

Le plan de relance de la BCE répond aux exigences des tribunaux, selon le ministre allemand des Finances – EURACTIV.fr

30 juin 2020 0 Par Village FSE

La Banque centrale européenne (BCE) a respecté le principe de proportionnalité avec son programme phare de relance, a déclaré le ministre des Finances et les législateurs allemands, mettant fin à un conflit juridique qui menaçait de saper la politique de la banque centrale.

La réponse à un jugement de choc rendu par le plus haut tribunal allemand le mois dernier a levé l’incertitude sur les mesures de relance introduites par la BCE en 2015 ainsi que sur l’indépendance de la banque et l’avenir de l’euro.

Le mois dernier, la Cour constitutionnelle a accordé à la BCE trois mois pour justifier les achats d'obligations dans le cadre du plan de relance – le Programme d'achat dans le secteur public (PSPP) – ou perdre la banque centrale allemande en tant que participant.

La Bundesbank étant la plus grande des 19 banques centrales nationales de la zone euro et le principal actionnaire de la BCE, cela aurait soulevé des questions sur l’avenir de l’Allemagne en euro et la survie même de la monnaie commune.

Dans une lettre du 26 juin, dont Reuters a obtenu une copie lundi, le ministre des Finances Olaf Scholz a déclaré au chef de la chambre basse du Parlement allemand, le Bundestag, que la BCE avait fait preuve d'une « proportionnalité plausible à l'égard du PSPP » et «Se conformer pleinement (d)» aux exigences du tribunal.

Le ministère a examiné les documents de la BCE sur le plan de relance, transmis par la Bundesbank, et a eu de nombreux entretiens avec la BCE et la Bundesbank ces dernières semaines, a écrit Scholz.

« Selon nous, la Bundesbank est autorisée à participer », a écrit Scholz.

Des questions

Dans sa décision du 5 mai, la Cour a exhorté le gouvernement et le parlement allemands à contester la BCE sur la relance et a soulevé des questions sur ses effets sur les épargnants et la discipline budgétaire.

Les documents transmis par la BCE montrent que son personnel a pris en compte certaines de ces préoccupations lors de la préparation du lancement du plan de relance en 2014-2015, mais a conclu que ses avantages étaient supérieurs aux coûts.

Le personnel de la BCE a également évoqué des alternatives, telles que l'achat uniquement d'obligations d'État ayant la note la plus élevée comme celle de l'Allemagne, mais craignait que cela ne soit en deçà de l'effet souhaité sur les marchés financiers et l'inflation.

Les documents, qui étaient étiquetés confidentiels avant d’être envoyés au Bundestag, montraient également que le personnel de la BCE avait quelques réticences à céder à l’égard de la principale demande de la Bundesbank à l’époque: faire en sorte que chaque banque centrale nationale assume le risque des obligations d’État nationales qu’elle a achetées.

Cela a finalement été accepté et a été un principe clé du PSPP depuis lors.

« Les perceptions d'une faible cohésion de l'Eurosystème pourraient bien déprimer les marchés et créer un contrecoup qui pourrait saper le programme », a déclaré le personnel de la BCE aux décideurs politiques dans une présentation à l'approche de la décision politique.

Dans un projet de document, les législateurs du Bundestag ont également conclu que la BCE avait satisfait aux exigences de proportionnalité exigées par le tribunal par rapport au programme de relance.

Le ministère et le Bundestag devraient coordonner leur réponse devant le tribunal, a déclaré Scholz, ajoutant qu'il avait l'intention de soumettre un mémoire au tribunal à la fin de cette semaine.